EL BANCO CENTRAL, LA POLÍTICA MONETARIA Y LA INFLACIÓN

El Banco Central de la República Argentina es una entidad autárquica, y su capital es propiedad del Estado. Actúa como agente financiero del Estado mientras cumple funciones de asesor económico, financiero, monetario del Poder Ejecutivo Nacional. La función primordial del Banco Central es preservar el valor de la moneda. A través de la Superintendencia de Entidades Financieras supervisa y controla todas las instituciones financieras.

FUNCIONES DEL BANCO CENTRAL

Custodiar y administrar las reservas de oro y las divisas: el Banco Central de la República Argentina es el encargado de custodiar y administrar las reservas oficiales externas del país, es decir, centraliza las reservas de oro, las divisas y otros activos externos acumulados.

Ser agente financiero del Gobierno Nacional: como tal, realiza operaciones de cobro y de pago. También se encarga de emitir valores  públicos del Gobierno Nacional y de atender el servicio de la deuda pública nacional (pago de intereses y diversos gastos)

Ejecutar la política monetaria: con el objetivo de mantener una razonable estabilidad del nivel de precios a mediano y largo plazo a través del control y regulación de las variables monetarias. El Banco Central controla la oferta monetaria regulando para ello el comportamiento de los bancos comerciales. A su vez, puede comprar y vender en el mercado valores públicos, divisas y otros activos con el objeto de regular el mercado monetario.

Ser banco de bancos: financia a los bancos comerciales, es decir que los bancos pueden acudir a él para corregir situaciones transitorias de iliquidez. El Banco Central puede otorgarles redescuentos (préstamos), pero sólo contra entrega de instrumentos de crédito de la entidad financiera. También puede concederles adelantos con caución de títulos públicos u otro tipo de garantías. Con lo cual, el Banco Central, se constituye en prestamista de última instancia si algún banco se encuentra en dificultades.

Proveer dinero de curso legal: es el encargado de emitir los billetes y monedas que constituyen la circulación monetaria.

Ser superintendente de entidades financieras: supervisar el desenvolvimiento de las entidades financieras; puede intervenir, suspender o revocar la autorización para funcionar otorgada a dichas instituciones.

Ejecutar la política cambiaria: puede intervenir activamente en el mercado de cambios comprando o vendiendo divisas de modo de estabilizar el tipo de cambio.

Balance del Banco Central

ACTIVO                                                      PASIVO

-reservas en oro y divisas                            -efectivo en manos del público

-préstamos al sector público                      -efectivo en poder de bancos                       

-préstamos a la banca privada                   -depósitos de la banca privada          

-otros activos                                                 -depósitos del sector público         

-otros pasivos

El activo

Las principales partidas del activo son las siguientes:

Reservas de oro y divisas: compuestas por el stock de reservas internacionales

Créditos al sistema bancario: el Banco Central puede otorgar más o menos créditos, cobrando más o menos interés por facilitar liquidez a los bancos. Para regular la liquidez el Banco Central también puede realizar compras o ventas de Letras o Notas del Banco Central.

Créditos al sector público: esta partida recoge el total de las cuentas que mantiene  el sector público en el Banco Central.

El pasivo

El pasivo del Banco Central está compuesto por dos grandes  apartados: el pasivo monetario y el pasivo no monetario.

Pasivo monetario:

El efectivo en manos del público

El efectivo en poder del sistema crediticio

Los activos de caja del sistema bancario

Todo ello conforma la base monetaria

Pasivo no monetario:

Obligaciones con organismos internacionales

Los depósitos del sector público

El capital y las reservas del Banco Central

Títulos emitidos por el Banco Central

La política monetaria: instrumentos y efectos

Si el Banco Central sigue una política monetaria expansiva –por ejemplo concediendo nuevos créditos a los bancos-, hará que la cantidad de dinero se incremente, y que por lo tanto, baje la tasa de interés. La baja de la tasa de interés hará aumentar la inversión, porque la gente buscará el mayor beneficio (los bancos le otorgarán menos dinero por sus depósitos). A mayor inversión, mayor será la demanda agregada, esto provocará una disminución de las existencias y aumentará la producción.

La inversión mueve la renta, y con ella terminan alterándose todas las variables que dependen de alguna forma de la renta, como el consumo el ahorro, el volumen de impuestos directos recaudados o las importaciones.

En el caso que se siga una política restrictiva –por ejemplo, reduciendo los préstamos concedidos a los bancos y suponiendo que los precios permanecen constantes-, la cantidad de dinero se reducirá y la tasa de interés aumentará, lo cual incidirá negativamente en la producción.

POLÍTICA MONETARIA EXPANSIVA:

MÁS DINERO EN MANOS DE LA GENTE

REDUCCIÓN DE LA TASA DE INTERÉS

POSIBLES EFECTOS POSITIVOS:

-MÁS CONSUMO -MÁS INVERSIÓN

-MÁS PRODUCCIÓN -MÁS EMPLEO

POSIBLES EFECTOS NEGATIVOS:

-SUBA DE PRECIOS -AUMENTO DE LAS IMPORTACIONES

LA POLÍTICA MONETARIA DEL BANCO CENTRAL

La política monetaria del Banco Central tiene como objetivo fundamental alcanzar la estabilidad de precios. Algunos de los instrumentos que utiliza para llevar a cabo dicha política son:

El mercado interbancario: si algún banco no cubre el efectivo mínimo, deberá acudir al mercado interbancario y dotarse de liquidez antes de comenzar sus operaciones. A ese mercado acudirán las entidades que tengan excedentes de liquidez. El Banco Central también interviene en el mercado interbancario suministrando o restando liquidez.

Licitaciones de Letras y Notas del Banco Central: el Banco Central convoca a subastas competitivas de compra de Letras del Banco Central, a las que pueden acceder los bancos y el público a través de bancos o sociedades de Bolsa. Las Letras son colocaciones de corto plazo en pesos o dólares, por las cuales el Banco Central paga a sus tenedores un interés. Complementariamente, existen las Notas del Banco Central, que son títulos de mediano plazo (a 3 años) que también licita periódicamente con el fin de regular las tasas de mediano y largo plazo.

Operaciones del mercado abierto: las operaciones de mercado abierto son las compras y ventas de títulos públicos que el Banco Central puede realizar para regular la liquidez del mercado. Si desea aumentar la cantidad de dinero, puede comprar títulos y pagarlos, creando dinero; para reducirla, vende títulos y retira de la circulación el dinero que recibe a cambio. Esta compra y venta de títulos lógicamente incidirá no sólo sobre la cantidad de dinero, sino también sobre el precio de los títulos. De esta forma el Banco Central puede utilizar las operaciones diarias en el mercado abierto para aumentar o disminuir la liquidez del sistema e influir en la tasa de interés.

LA POLÍTICA  MONETARIA

La política monetaria tiene por objeto lograr la estabilidad de los precios a largo plazo. Para su diseño se tienen en cuenta distintos indicadores, entre ellos, el  IPC (Índice de precios al consumidor), índices de precios industriales, del tipo de cambio, de los salarios, de los márgenes empresariales, las diferentes tasas de interés con otros países, etc.

LA POLÍTICA MONETARIA, LA DEMANDA AGREGADA Y LA INFLACIÓN

Cuando el Banco Central aumenta la oferta monetaria mediante alguno de los instrumentos estudiados, incrementa la capacidad del sistema bancario de conceder préstamos. Por lo tanto los bancos ofrecerán préstamos a tasas más bajas, de tal manera que el aumento de la oferta monetaria, al originar mayor gasto en inversión y consumo, origina un aumento de la renta nacional y del nivel general de precios.

Si una economía está experimentando fuertes tensiones inflacionarias por un exceso de demanda agregada, las autoridades pueden recurrir a la política monetaria para combatirlas. En estas circunstancias se apelará a una política fiscal restrictiva, por ejemplo vendiendo bonos en el mercado abierto, o demandando más pesos en las licitaciones de letras.

Cualquiera de estas medidas limitará la capacidad del sistema bancario para conceder préstamos. La consiguiente reducción de la oferta monetaria provocará un aumento de la tasa de interés, lo que propiciará una disminución del consumo y la inversión